26,5 млрд долларов для чипов ИИ: SK Hynix побила рекорд Alibaba на Nasdaq

SK Hynix провела крупнейшее IPO иностранной компании в истории фондового рынка США. Южнокорейский производитель памяти собрал на Nasdaq 26,5 млрд долларов и сдвинул с первого места Alibaba, которая в 2014 году привлекла 25 млрд долларов. Тут важен не только масштаб сделки: инвесторы фактически голосуют за самый дефицитный элемент эпохи ИИ — память HBM для ускорителей Nvidia и похожих систем.

Компания разместила 177,9 млн ADR по 149 долларов за штуку. Одна расписка соответствует одной обыкновенной акции SK Hynix, но в лоте их десять. Первый день бумаги торгуются под временным тикером SKHYV, потом перейдут на постоянный SKHY. Спрос был очень плотный: книгу заявок переподписали примерно в 7 раз.

Деньги SK Hynix пустит на расширение производства в Южной Корее и закупку оборудования, в том числе EUV-сканеров для более сложных микросхем. И это как раз логично: рынок HBM сейчас упирается не только в спрос, но и в то, насколько быстро можно нарастить выпуск. Для сравнения, крупнейшим IPO в США в 2023 году был выход Arm на 4,87 млрд долларов. На этом фоне сделка SK Hynix выглядит уже не большой, а почти отдельным классом.

По материалам для SEC, SK Hynix контролирует 56,4% мирового рынка HBM. Такая память нужна для обучения и работы современных ИИ-моделей, а среди поставщиков здесь по сути всего три игрока: SK Hynix, Samsung Electronics и Micron. Все они работают с Nvidia, но в последние кварталы именно SK Hynix чаще называли главным выгодоприобретателем бума ускорителей для дата-центров.

Листинг на Nasdaq даёт американским инвесторам прямой доступ к акциям компании, без захода через Корейскую биржу. И ещё один момент: он может повлиять на оценку бизнеса. Аналитики давно замечают, что Micron на американском рынке часто получает более высокие мультипликаторы, хотя в HBM позиции SK Hynix сильнее. Поэтому размещение читается ещё и как попытка чуть подсушить «корейский дисконт» в цене компании.

Впрочем, сильный рост у неё был и без американского листинга. В мае капитализация SK Hynix впервые превысила 1 трлн долларов, а акции в Сеуле за полгода прибавили 174%, за год — 634%. Теперь внимание будет уже не к самому рекорду IPO, а к более приземлённой вещи: сможет ли компания удержать лидерство, пока Samsung и Micron наращивают выпуск HBM3E и памяти следующих поколений для ИИ-серверов.