SpaceX достигла $2,1 трлн после IPO и обогнала Amazon
SpaceX начала торги на Nasdaq ростом на 19% и закрыла первый день с капитализацией около $2,1 трлн. По данным Bloomberg, это вывело компанию выше Broadcom и Amazon по рыночной стоимости, а состояние Илона Маска превысило $1 трлн. Для американского рынка это не просто крупное IPO, а редкий тест готовности инвесторов платить премию за космический бизнес, который еще не показывает масштаба выручки, сопоставимого с крупнейшими ИТ-компаниями.
Бумаги компании в первый день поднимались до $160,95 за акцию. Объем размещения составил $75 млрд, а оборот в дебютную сессию, по данным источника, превысил $84 млрд при продаже более 510 млн акций. Даже для Nasdaq это исключительный старт: для сравнения, IPO Arm в 2023 году привлекло около $4,9 млрд, а размещение Rivian в 2021 году, считавшееся одним из крупнейших технологических дебютов, принесло примерно $11,9 млрд.
Инвесторы покупали историю роста, а не текущую отчетность. SpaceX остается убыточной, если опираться на приведенные в публикации оценки, и по выручке уступает публичным технологическим компаниям сопоставимой капитализации. Оценка в $2,1 трлн означает мультипликаторы, которые рынок обычно дает либо монополиям с высокой маржой, либо компаниям, от которых ждут радикального расширения адресуемого рынка.
На этом фоне резко вырос и личный капитал Илона Маска. Bloomberg еще до старта торгов допускал, что предприниматель станет первым человеком с состоянием свыше $1 трлн после IPO SpaceX. Дополнительный эффект получил и персонал компании: ранее сообщалось, что более 4 тыс. нынешних и бывших сотрудников могут стать долларовыми миллионерами, еще около 400 человек получат пакеты стоимостью более $100 млн.
Успешный дебют SpaceX может изменить настроение всего рынка первичных размещений в США. После слабого периода 2022-2023 годов рынок IPO начал оживать в 2024-м, а в 2025-м объем американских размещений, по данным Dealogic и Renaissance Capital, снова вернулся к десяткам миллиардов долларов. Теперь инвесторы будут примерять тот же аппетит к будущим выходам OpenAI, Anthropic и других крупных разработчиков ИИ, хотя их структура бизнеса заметно отличается от космического подрядчика с собственным спутниковым сегментом.
Оценка SpaceX до IPO
Высокая оценка SpaceX не возникла в день IPO. На частном рынке компания несколько лет подряд обновляла ориентиры стоимости за счет роста запусков Falcon 9, расширения спутниковой сети Starlink и крупных контрактов с NASA и Пентагоном. По данным Payload и Bloomberg, в предыдущих раундах оценка SpaceX уже подходила к уровням, недоступным для большинства частных компаний, а ее доля на коммерческом рынке запусков сделала бизнес фактическим стандартом отрасли.
Для инвесторов важен и профиль выручки. В отличие от традиционных аэрокосмических подрядчиков, SpaceX сочетает два разных бизнеса: пусковые услуги и спутниковую связь. У Lockheed Martin и Northrop Grumman рынок оборонных заказов остается основой финансовой модели. У SpaceX значительная часть ожиданий связана именно со Starlink, который дает повторяющуюся выручку и теоретически способен масштабироваться быстрее, чем запуск ракет.
Сравнение с Amazon, которую SpaceX обошла по капитализации в первый день торгов, выглядит символичным еще и из-за спутникового сегмента. Amazon развивает проект Kuiper, прямого конкурента Starlink, и инвестирует в собственную низкоорбитальную группировку миллиарды долларов. Разница в том, что SpaceX контролирует и орбитальную инфраструктуру, и средство вывода. Такая вертикальная интеграция давно считается главным аргументом в пользу премиальной оценки компании.
Рынок уже видел случаи, когда первый день торгов создавал оценку, которую затем приходилось пересматривать. После IPO Rivian капитализация автопроизводителя на короткое время превышала стоимость Ford, хотя масштабы бизнеса были несопоставимы. У Arm, напротив, сильный дебют закрепился лучше, потому что компания быстро вернулась в центр ИИ-цепочки поставок. Для SpaceX ответ на вопрос о справедливости оценки будет зависеть от темпов роста Starlink, частоты запусков и способности компании приблизить коммерческую эксплуатацию Starship.
Реплики участников рынка подтверждают это. Инвестиционный директор Mindset Wealth Management Сет Хикл сравнил покупку SpaceX с вложениями в железные дороги во времена промышленной революции. Руководитель Crosscheck Management Тодд Шенбергер, напротив, допустил, что через несколько недель ажиотаж может ослабнуть, когда спекулятивный спрос уступит место расчету по мультипликаторам и отчетности.
Если оценка удержится хотя бы вблизи $2 трлн в ближайшие кварталы, это поднимет планку для всех следующих мегаразмещений в технологическом секторе США. Если рынок откатит бумаги к более консервативным уровням, SpaceX останется крупнейшим IPO года, а для OpenAI и Anthropic ориентиры по цене придется пересматривать уже по менее щедрой шкале.
