Если SpaceX действительно выйдет на биржу, Илон Маск потеряет то, что для него всегда было удобнее обычной продажи акций: доступ к деньгам компании почти в ручном режиме. Для человека, которого называют богатейшим на планете, это звучит как мелкая бухгалтерия, но именно такие мелочи и объясняют, почему публичный статус так раздражает основателя SpaceX.
История тут не только про IPO SpaceX. The New York Times описала серию довольно мрачных, но, судя по всему, законных финансовых манёвров, включая займы Маску на $500 млн из SpaceX. И это хорошо ложится в старый паттерн: Маск предпочитает частные компании не потому, что любит прозрачность, а потому, что непубличный статус позволяет обращаться с ними как с собственным карманом, пока это не мешает никому слишком явно.
В материале Times всплывают примеры, которые в корпоративных релизах обычно называют «эффективным управлением капиталом», а в жизни чаще считают очень удобным доступом к чужой кассе. В 2008 году, когда Tesla штормило во время финансового кризиса, Маск, по его словам в интервью The Wall Street Journal, занял $20 млн у SpaceX, чтобы поддержать Tesla.
Позже, в 2015 году, SpaceX, по версии Times, начала скупать долг SolarCity, пока Маск был председателем совета этой компании. На это ушло $255 млн, после чего Tesla купила SolarCity за эквивалент $2,6 млрд. Маск утверждает, что Tesla затем вернула SpaceX все эти деньги.
Самый показательный эпизод, пожалуй, из 2018 года. Times пишет, что Маск взял у SpaceX почти $100 млн под 1-3% годовых, потом нарастил долг до $500 млн и закрыл его только в 2021 году, заплатив ещё $14 млн процентов. Банковские ставки такого счастья не предлагали бы даже близко.
Публичная компания живёт по куда более скучным правилам. Лимиты на займы для крупных акционеров, контроль совета директоров, риск исков со стороны инвесторов и постоянный шум вокруг конфликта интересов быстро превращают «гибкость» в головную боль. Tesla это уже проходила: в 2023 году, по данным Times, она ввела политику, ограничивающую объём займов для крупных держателей акций, включая Маска, если бумаги используются как залог.
Мы уже видели, к чему приводит привычка Маска опираться на одну компанию как на источник ликвидности и одновременно тянуть ресурсы в другие проекты. В 2024 году пенсионный фонд, владеющий акциями Tesla, подал иск, заявив, что Маск вредит компании, перенаправляя ресурсы в xAI. А когда X, бывший Twitter, сначала исчез из статуса публичной компании, а потом оказался внутри xAI и SpaceX, схема стала ещё запутаннее. Если IPO SpaceX состоится, эта внутренняя кухня станет заметно теснее.