SMIC растёт на старых чипах, пока TSMC занята ИИ
SMIC нашла способ заработать на ИИ-буме, почти не участвуя в гонке за самыми дорогими ускорителями. Пока TSMC, Samsung и другие фабрики забивают линии под чипы для дата-центров, китайский контрактный производитель собирает заказы на зрелых техпроцессах 22-40 нм, где внезапно образовался дефицит свободных мощностей.
Схема простая и довольно циничная. Мир обсуждает 3 нм и упаковку для ИИ-ускорителей, а деньги уходят и в куда менее гламурный сегмент: контроллеры, драйверы, силовую электронику, микросхемы для смартфонов, авто и промышленности. Когда крупные подрядчики переключают линии на память и высокоскоростные компоненты, кто-то должен делать остальное. Этим «кто-то» и становится SMIC.
Какие мощности SMIC добавила в 2026 году
Компания сообщила, что в первом квартале добавила 9000 эквивалентных 12-дюймовых пластин, а загрузка фабрик составила 93%. Это чуть ниже предыдущего квартала, но причина прозаична: новые линии уже запустили, а часть заказов от производителей смартфонов просела ещё с конца прошлого года из-за перебоев в цепочке памяти.
В деньгах картина тоже показательная. SMIC ждёт рост амортизационных расходов на 30% по итогам года, а в первом квартале они уже выросли на 26% год к году. Иными словами, компания агрессивно вкладывается в фабрики и оборудование, хотя работает не в самом маржинальном участке полупроводникового бизнеса. Это ставка на объём, а не на технологический блеск.
Почему зрелые техпроцессы снова стали дефицитом
После пандемии и автомобильного кризиса стало ясно, что старые нормы никуда не исчезли. На 28 нм и выше до сих пор выпускают огромный пласт чипов для автомобилей, бытовой электроники, сетевого оборудования и управления питанием. По оценкам отрасли, именно зрелые узлы дают основную массу мирового объёма пластин, хотя весь шум в новостях достаётся самым современным техпроцессам.
SMIC тут удобна сразу по двум причинам. Во-первых, у неё есть свободные мощности, которых у конкурентов становится меньше. Во-вторых, китайские заказчики всё активнее локализуют производство на фоне экспортных ограничений США, а зарубежные клиенты идут туда же просто потому, что им нужно где-то печатать чипы без очереди длиной в квартал.
Доля Китая в выручке SMIC и планы на 22-40 нм
Китай принёс SMIC 89% выручки, США — только 9%. За квартал компания отгрузила 2,5 млн эквивалентных 8-дюймовых пластин, то есть объём остался стабильным, даже если структура спроса меняется. На этом фоне прогноз по китайским производителям в сегменте 22-40 нм выглядит логично: их доля должна вырасти с 32% в 2025 году до 37% в этом году и до 41% в 2027-м.
Это плохая новость для тех, кто всё ещё считает зрелые техпроцессы «вчерашним днём». Именно на них Китай быстрее всего наращивает суверенную производственную базу, потому что здесь барьеры ниже, спрос понятен, а клиентов больше, чем свободных станков. К 2027 году доля китайских фабрик в 22-40 нм может перевалить за 40%.
