Память дорожает, и, по оценке Melius Research, это может быть не краткосрочный всплеск, а длинный цикл роста DRAM и NAND. Аналитики считают, что спрос на память останется высоким до конца десятилетия, а главным драйвером называют генеративный ИИ, который уже потребляет память быстрее, чем производители успевают наращивать мощности.
К этому добавляется старая и неприятная для клиентов физика бизнеса: быстро увеличить выпуск не получается. Новое производство памяти строят не за выходные, а минимум за два с половиной года, поэтому дефицит легко затягивается. Для отрасли это почти идеальный шторм, только в корпоративной презентации его, конечно, назовут «дисциплинированным ценообразованием».
Реакция биржи была предсказуемой: бумаги Micron за день прибавили 5,6 %, а Sandisk выросла на 8,1 %. Melius Research ждёт, что в ближайшие 12 месяцев акции Micron могут подорожать ещё на 41 %, а Sandisk, которая работает с NAND, способна добавить 36 %.
Есть и более интересная деталь, чем очередной всплеск котировок. Micron уже торгуется около рекордных уровней, а её капитализация приблизилась к $600 млрд. Sandisk после чудовищного рывка в прошлом году, когда акции подорожали на 3000 %, подняла стоимость компании выше $157 млрд. Для памяти, которую привыкли считать скучным компонентом, это уже очень бодрая история.
Counterpoint Research уже фиксирует рост рынка DRAM более чем на 30 % в денежном выражении два квартала подряд, и это напрямую связано с ценами. Gartner ожидает, что цены на ПК в этом году вырастут на 17 %, а твердотельные накопители для компьютеров с декабря подорожали в два или три раза. Пользователь, как обычно, платит за чужой ажиотаж.
Сценарий выглядит логичным и довольно упрямым: Nvidia и другие игроки ИИ-инфраструктуры будут наращивать закупки, Micron и SK hynix готовы вкладывать десятки миллиардов долларов в новые заводы в США и Азии, но эффект от этих денег придёт не сразу. Пока же рынок памяти снова живёт по своим старым законам, только на этот раз цикл, похоже, растянут не на квартал и не на год, а на куда более длинную дистанцию.